豆菜粕价差逐渐拉大 菜籽粕价格还有上涨空间吗？

回首8月菜籽粕期货走势，中上旬呈现阴跌态势，月末低位反弹，走出“V”字形。接下来的9月份，菜籽粕期货价格会将延续本轮反弹上涨势头，又或是昙花一现，重回下跌态势呢？

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加拿大等主产国菜籽丰产全球供应充足

根据《油世界》预估数据显示，今年全球7种油籽产量预测数据将提高到5.826亿吨，比上年减产的水平高出2930万吨，并有可能出现产能过剩的局面，造成全球油籽库存增加500-600万吨。其中油菜籽的最大主产国，也是中国转基因油菜籽主要进口国——加拿大，今年产量预计为2000万吨，去年产量为1,864.88万吨，增长135.12万吨。而与之相比较的，2019全年度中国国内转基因油菜籽进口量约为274万吨，其中有235万吨来源于加拿大。即使在中加贸易受到限制的情况下，澳大利亚、乌克兰等国家的油菜籽和菜粕供应仍然足够供应国内的需求。

下游需求不见起色水产料同比下滑

往年被大家寄予厚望的水产料市场自4-5月开始复苏，6-8月迎来高峰期，而今年却在疫情、天气、洪水的多重影响下，始终恢复的不如人意。根据中国饲料协会数据显示，截止2020年7月份，水产饲料产量276万吨，同比去年下降4.2%，环比增长20.5%；禽料方面有小幅增长，但整体来看由于菜粕添加比例不多，对于菜粕的需求并没有明显提振。

豆菜粕价差持续扩大短期菜粕价格有望抬升

豆菜粕价差在6月份曾经一度徘徊在460元/吨上下，而后便一路走高，扩大至现在的600元/吨上下。从往年数据显示，豆菜粕价差合理运行区间是500-600元/吨，那么当下的豆菜粕价差已然运行至顶部。但分析豆粕行情我们可以看出，短期外盘美豆走势强势，眼看上方冲击980-1000关口，国内连粕不得不跟张，虽然可能涨幅有限，但随着豆粕价格的上涨，菜粕跟随豆粕抬升的可能性极大。

综上所述：虽然本年度全球菜粕的供应宽松，国内菜粕的需求也迟迟没有太好的起色，在进入下半年之后菜粕价格迟迟追不上豆粕的脚步，导致豆菜粕价差逐渐被拉大。但短期来看，随着连粕跟随美豆的上涨，以及豆菜粕价差上方的压制，菜粕价格或仍有上涨空间。

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