两大线索暗示通胀预期正在上升 金价将走向何方？

对于美联储来说，通胀加速回升是一件好事。它不仅希望让通胀回到其目标水平，而且希望在短期内超过该目标水平。今年以来黄金价格已经上涨38%，计入政府债券收益率的通胀预期也大幅上升。有投资者发出疑问：在未来，通胀率会加速上升吗？

通胀前景如何，美联储的行动相当关键。分析师Nick Timiraos剖析了美联储的立场：

“美联储官员将持更宽松的态度，允许通胀略高于2%的目标，以弥补过去通胀低于目标时造成的损失。为达到这个目标，美联储已经做了很多尝试。”

美联储本轮“放水”，最早可以追溯到今年年初。从2020年2月26日起，美联储的资产负债表已经从4.2万亿美元增加到上周结束时的7.0万亿美元，增长了67%。作为银行体系超额准备金水平的重要参考，美联储的准备金余额从早些时候的1.7万亿美元增至最近一周的2.8万亿美元，增幅为65%。

在美国银行业的历史上，从未出现过上述情况。毫无疑问，为抵抗疫情造成的经济衰退并抬高通胀，美联储已经出尽浑身解数。这段时间下来，美联储已向银行系统注入了大量的流动性。但诡异的是，虽然经济开始缓慢复苏，通货膨胀却从未真正抬头——即便许多经济学家预测，在大衰退结束后的一两年内，由于美联储的宽松政策，通胀率将大幅提升。

在通胀低迷的同时，美联储还要担心美国走上日本的旧路。在过去20年的时间里，日本不仅面临低经济增长，还要面临低通胀的考验。而在美国经济最近出现反弹的同时，通胀并没有回升，并且整个复苏时期的经济增长率都相当低迷。