8月11日期市收评：商品期货跌多涨少 玻璃主力合约收涨停板

8月11日，国内商品期货涨少跌多，但玻璃期货延续强劲走势，其中2101合约收涨停板，涨幅4.05%，报1851元，单日成交412.74亿元。

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长安期货认为，整体来看，今年4月以来玻璃强势向上，创出新高，8月的涨幅目前已达15%以上，实际需求是否能达到预期仍是未知数，但由于资金追捧，且基本面未出现明显利空，不宜做空。

现阶段玻璃09合约1950元/吨高位已经处于估值偏高格局，期货09合约升水现货高达260元/吨，旺季第一轮高峰能否达到如此涨幅存疑，后市或将进入震荡格局。

但是地产强势格局下，玻璃年内几乎没有新增产能，当下仍然处于强势旺季时期，玻璃中期上涨的驱动仍在，8月-9月估值调整后，玻璃在四季度仍将继续上涨。

从玻璃过往的节奏看，一般旺季会分为两个阶段：7月-9月，11月-1月。7月开始部分贸易商及厂家就开始为旺季热身，各个厂家小幅探长。

到了8月基本是旺季烈火喷油的阶段，出现全国性普涨，库存大量向贸易商和下游厂家转移。

市场价格上涨的关键在于市场货源的稀缺性，9月之后面临国庆假期，大部分囤货贸易商必须在国庆前出货，市场突然多出一块供给同时少了很大一块需求，现货价格会出现明显的压力，第一轮旺季也就此结束。

当下市场的关键是09合约前，现货旺季价格能涨到多少？

自7月底以来现货价格已经陆续上涨了80-100元/吨。09合约以1906元/吨计较现货高出260元/吨。以平均每周涨40元/吨计算，需要连续涨7周现货价格才能与期货价格持平。7周以后已经是9月底了，现货市场早已开始出现贸易商抛货。

按照以往的经验看，进入9月以后现货市场贸易商出现集中出货进而出现踩踏的情况随时会有。因此以当下期货价格高出260元/吨来看，期货市场价格略显高估。

实际上从近10年来的旺季情况看，目前期货市场给出的旺季预期只有2016年旺季可看媲美。

2016年河北沙河地区玻璃交割品价格上涨幅度高达30%，除此之外近10年来，玻璃行业旺季涨幅基本在10%左右。但是2016年实在太特殊，2016年的玻璃市场刚刚经历长达5年的去产能过程，2016年的房地产市场政策环境是政府支持的地产去库存支持。

现阶段玻璃行业与2016年类似仍然是低供应，但是需求端，面临的政策环境是“房住不炒”。按照2016年的现货涨幅计算，未来玻璃行业现货旺季在9月底前的价格高位将会是1950元/吨，这已经是对玻璃旺季价格涨幅最乐观的估计，与当下1906元/吨的价格高位不过2%的差距。

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