PTA库存压力大，PTA期货TA2009-TA2101价差表现弱势。库存方面，在供应扩张下，pta库存大幅积累。截至8月3日，pta库存为350万吨，处于2016-2019年的同期高位水平。在高库存压力下，TA2009-TA2101价差表现...
供应方面，尽管8月份pta存在检修计划，但这不能逆转当前pta高库存格局。除去计划检修因素，从历史数据看，需要pta加工费跌破行业保本水平才能引起供应大幅度收缩，当前并未实现。因此从供应角度看，当前TA2009-TA2101价差暂无走强趋势。
供应收缩途径一：8月pta装置存在检修计划，但这不改当前高库存格局
按照目前检修计划，包括逸盛、三房巷、台化和华彬总计600万吨pta产能在8月份会有一波集中检修，pta负荷将从7月底的88%下降至81%。对于这一轮检修，我们认为如期进行的可能性较大。因为出于维护需要，pta装置一年内要进行一次检修，而上述pta装置大都长时间未进行过检修。即使如期检修，从计算的结果来看，本轮检修的幅度仍不够大，pta难以去库，甚至略有累库。高库存格局下，TA2009-TA2101价差难以走出趋势走强行情，详情计算结果见图9。
供应收缩途径二：pta加工费跌破行业保本水平引致减产，当前未实现
由于计划检修无法解决高库存问题，后市pta供应要大幅收缩需关注pta加工费情况。从2014-2020年的历史数据看，要使pta供应收缩必须要看到pta出现亏损情况。如图10所示，2014-2020年期间pta的检修量和pta加工费呈现明显的负相关。pta加工费方面，截至8月3日，pta加工费为714元/吨，离行业保本加工费400元/吨仍有一定的压缩空间。因此从pta加工费角度看，pta供应收缩还未到时间点。
结论：TA2009-TA2101价差暂时有压力，走强需要供应大幅收缩
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