上行空间犹存 沪铜期货维持区间震荡

自7月以来，在宏观面和基本面利好共振的刺激下，沪铜期货延续涨势。步入中旬后，随着上行动能放缓，沪铜价格迎来调整行情，整体在51000-53520范围维持区间震荡格局。

全球铜精矿供应仍偏紧

从中国铜精矿的自给程度来看，已从2010年的40%下降至2019年的22%,近年来中国冶炼产能的扩张提升了对铜材料的需求，但中国铜矿资源匮乏，使得国内铜精矿不得不高度依赖于进口铜矿。据统计，近3年国内可见和潜在的粗炼项目产能超过150万吨。预计国内铜精矿年供给能力在2020至2022年将上升14%，但增长幅度有限，这意味着进口铜精矿在中国铜精矿供给中扮演着重要角色。

不过今年以来，全球主要铜矿生产国受到了新冠疫情的较大影响，在中国铜冶炼厂新扩建产能投放处于高峰阶段的背景下，这使得全球铜矿趋紧的局面更加凸显。目前新冠病毒仍在全球不断蔓延，在美国新增确诊病例领先的同时，南美洲遭受疫情的第三轮冲击,智利、秘鲁新增确诊人数仍居高不下，全球铜矿供应干扰率提升明显。

今年上半年，海外铜矿主产地特别是南美地区的铜矿的生产、运输受到较大阻碍。在有新矿山投产的情况下，15家主要矿企一季度产量为276.2万吨，同比增长幅度仅0.32%，较去年第四季度环比下降7.53%，约22万吨。继疫情在南美不断恶化后，智利宣布今年铜矿产量将下滑20万吨，且明年铜矿产量可能继续下滑。在智利将紧急状态延期至9月份的同时，秘鲁也将紧急状态延期至7月底。在此背景下，预计主要铜企在二季度乃至全年的铜矿产量将大幅下滑。