宏观情绪回暖提振 沪锌期货呈上升趋势

货币宽松乐观预期以及美国一系列经济刺激计划，宏观情绪回暖提振锌价，但中美关系仍然是不确定性宏观因素，需密切关注。7月，沪锌期货整体呈上升趋势，最高位达18915元/吨，截至今日午间收盘于18710元/吨，月内涨幅为11.27%。

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回顾7月，锌供应端呈现回升趋势，而消费端镀锌版块订单仍是主力支撑，相对较为稳定并且好转。SMM认为，预计基建将带动锌下游消费，远期消费或超出预期，锌价将维持偏强走势。

锌精矿TC触底返升 供应预计增量

据调研，截至7月24日，国产锌精矿TC为5300元/金属吨，较最低位5000元/金属吨上升300元/吨。加工费的上升提高冶炼厂生产积极性，且由于矿山供应恢复正常，冶炼厂原料库存水平大致在1个月左右，处于正常水平。总体来看，7月冶炼厂处于复产提产的过程，远期供应端压力将增加。

基建支撑镀锌消费 未来消费可期

镀锌生产企业主要集中在华北地区，天津库存与基建固定资产投资关联度较高。疫情导致2020年1季度国内锌消费塌陷，然在保就业稳经济的政府政策下，基建仍将作为托底经济的主要手段之一，带动镀锌消费仍显较强韧性，预计雨季及汛情影响结束后，将有赶工期以及基建项目集中投产情况。

此前交通运输部表示，上半年完成交通投资1.45万亿元，同比增长6%；下半年将进一步扩大交通固定资产投资，更大程度发挥交通投资在服务“六稳”“六保”中的重大作用，预计下半年仍有2/3的交通投资空间。

国家铁路集团表示，今年上半年，全路115个在建基建大中型项目全面复工复产，累计复工工点超过8000个，进场人员超过60万人；全国铁路固定资产投资完成3258亿元，超去年同期38亿元，同比增长1.2%，其中国家铁路基建投资完成2451亿元，同比增长3.7%。今年二季度，国家铁路基建投资完成1797亿元，同比增长16.4%，弥补了一季度投资的亏欠。

综上所述，在国家的大力支持下，基建或将有超预期表现，助力镀锌消费。

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