水泥价格明显回暖 行业全年效益可期

水泥行业上半年利润总额预计超过700亿元，其中二季度回暖明显。截至7月28日，申万水泥板块18家上市公司中，有7家发布上半年业绩预告，其中4家预增、3家预减。此前，受疫情影响，部分水泥公司出现业绩下滑，随着该因素在二季度逐渐消减，相关公司预减幅度也在收窄。

随着3月开始复工复产、新项目启动，水泥行业回暖明显。5月，水泥需求创下历史同期最高；6月，产量接近2.3亿吨。五六月份单月同比增速均超8%。

国家统计局数据显示，2020年1至6月，水泥累计产量为99823万吨，比去年同期减少4646万吨，1至6月水泥产量同口径和全口径分别回落4.80%和4.45%，同比降幅较前期收窄3.4个百分点。分月份看，6月全国水泥产量增速继续上行，同比增长8.4%。

国内水泥业面临结构性调整

纵观国内水泥企业的发展历史，可以说经历了一个由多而分散的市场过渡到大而集中的市场。兼并重组谋求高质量发展的戏码其实一直都有在上演。整体来看，1997年-2014年，伴随国家经济的发展和大批基建项目的建设，我国水泥产量基本保持着相对高速且稳定的产能增长。

不过，快速增长之后，也带来了行业产能过剩，供过于求的问题。2015年开始，随着供给侧改革概念的提出，以及需求萎缩，整个行业进入了产能调整阶段，产量呈下降趋势。14-18年间，国内水泥产量从峰值的24.8亿吨跌至了21.8亿吨。

与此同时，国内各大水泥企业也开启了兼并重组，强强联合的戏码。行业集中度不断攀升。据水泥大数据网统计数据显示，14-19年，国内产能Top10的企业集中度从不到40%提升至了超过50%。