国债期货全线收跌 下半年前景并不悲观

7月28日，国债期货全线收跌，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.06%。

今年以来，债券市场整体呈现V型走势，收益率先下后上，截至7月13日，大部分债券品种收益率回到甚至超过去年年底的水平。具体来看，1月至4月，由于新冠肺炎疫情发生，市场风险偏好快速回落，债券收益率曲线呈现陡峭化下行。自4月底以来，随着金融和经济数据持续回暖，央行货币政策开始展现定力，叠加地方专项债和抗疫特别国债大量发行，市场资金利率开始回升，债市震荡下行，10年期国债和国开债收益率分别上行61BP和72BP至3.06%和3.52%。通过对经济基本面、债券收益率历史分位数、比价效应、机构投资行为的分析显示，当前债券市场仍具投资价值。

央行净投放700亿元

今日央行公告，以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.20%，与上次持平。今日有100亿元逆回购到期，人民银行实现净投放700亿元。

下半年债市前景并不悲观

江海证券认为，从短期来看，在月末资金面边际收紧、中美摩擦短期降温、8月后供给压力仍将回升、基本面仍在平稳复苏、前期交易盘存在获利回吐需求、股市韧性较强等因素的共同影响下，利率存在一定的反弹风险。但从中期来看，利多债市的因素正在逐步增加，叠加目前利率仍处在相对高位，配置需求仍将持续释放，利率的上行空间已经较为有限，下半年债市的前景并不悲观。

中信证券：“双循环”模式下股债汇均有一定的走强空间

中信证券认为，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”概念被频频提及。“双循环”发展模式的关键在于消费潜力的释放以及国内产业链的重塑，我们认为粮食、能源、轻工、科技、地产、基建等行业均有望迎来一波产业结构调整。对于大类资产而言，在“双循环”的模式之下，股、债、汇均有一定的走强空间。

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