回调风险不断加大 菜籽油期货行情现大幅波动

近期，菜籽油成为国内油脂油料市场最耀眼的“明星”，价格大幅上涨备受市场关注，但豆菜籽油价差过高将限制菜籽油价格继续上涨的空间，价格回调的风险不断加大，建议投资者谨慎追涨。

近日，菜籽油市场行情大幅波动，已成为国内油脂油料市场最耀眼的“明星”，7月21日9月合约封于涨停板，带动豆油、棕榈油期价均大幅上涨；7月22日盘中波动幅度超过400元/吨，再度成为市场焦点。自5月28日以来的38个交易日，有32个交易日收盘上涨。

国产菜籽主要压榨浓香菜籽油

2019年油菜播种以来，主产区热量条件好于上年和常年，所有油菜籽主产省平均气候适宜度均高于上年同期和近五年均值。由于菜籽生长期温度高、水分足，生长期提前，收割工作普遍较往年提前5～10天。今年油菜籽单产普遍高于去年水平，含油率等指标好于去年。国家粮油信息中心预计，2020年我国油菜籽总产量1392万吨，同比增加35万吨。

7月22日，湖北油菜籽(国标三等)收购价为2.55～2.65元/斤，四川收购价2.90～3.00元/斤，较上市初期普遍上涨0.30～0.40元/斤。国产菜籽收购价格远高于进口菜籽成本，国产菜籽主要用于压榨浓香菜籽油，目前湖北浓香菜籽油价格高达15000元/吨，与进口菜籽油相差较大。这与期货交割标的完全不同，也与近期大幅上涨的菜籽油期货和现货有着根本区别。

当前市场流通主要来自进口

除浓香菜籽油以外，当前市场流通的菜籽油主要是指进口菜籽压榨的油和直接进口的菜籽油。现货市场菜籽油供应偏紧，价格上涨具有一定的合理性，但上涨幅度、速度及豆菜籽油价差之大，着实让人咂舌。2019/2020年度(6月至次年5月)我国进口油菜籽231万吨，同比减少242万吨；其中自加拿大进口167万吨，同比减少269万吨。主要因加拿大菜籽质量存在问题，国内油厂采购较为谨慎。目前该问题仍未得到有效解决，中粮、益海等大集团压榨企业均没有采购的意愿，尽管民营油厂在高额压榨利润驱使下积极采购，但由于压榨产能限制，预计在中加关系好转之前，中国企业进口加拿大菜籽都将保持谨慎，而其他菜籽进口来源国增幅有限，菜籽进口仍面临瓶颈。