市场难有太大波动 纯碱期货小幅震荡偏强

2020年7月27日纯碱期货行情：主力合约SA009今日开盘报1320元/吨，较上一交易日增幅0.60%，今日纯碱期货价格呈现小幅震荡偏强态势。

现货方面，截止到7月24日本周五，百川中国纯碱现货价格指数轻质纯碱为1164，重质纯碱为1248。纯碱现货持续恢复合理价格，市场执行价格以低价拉涨及高价维持表现运行。企业有提涨心态，但对于涨价相对持观望态度，实际成交价较为灵活。

消费量萎缩是低价根源

2020年上半年纯碱行情一路走跌，库存高位徘徊，五六月份进入检修集中阶段，走势略有改善。企业通过检修或减量使得库存见顶，逐步下降。究其原因，主要受疫情影响，轻重碱下游消费量均大幅降低。纯碱产量大于消费量，导致市场供应过剩，下游采购按需为主，消耗量减少。重碱下游消费主力浮法玻璃上半年停产冷修生产线众多，从其在产产能、日熔量的变化趋势上可见一斑。

从库存变化来看，今年纯碱库存要远远高于往年。当前纯碱库存112.5万吨，去年同期库存量为 52.84 万吨，同比增加了112.98%。6 月份以后，样本企业库存仍然在继续下降，但下降的速度明显减缓，随着加工企业基本完成备货，采购也逐渐趋于理性。

从企业利润看，2020年上半年，联产企业纯碱平均利润8.92元/吨，氨碱企业纯碱利润-80.36元/吨。近半年联产和氨碱企业都大幅度下降，行业已经进入全面亏损状态。

后市预测

从供应角度看，纯碱企业装置集中检修高峰期已过，后续检修相对零散，生产调整减弱，将对供应形成增库压力。行业整体库存仍大，但库存相对集中，部分企业库存量低。另一方面，价格跌至低谷，企业涨价心态偏强。在整个行业亏损运营背景下不，呼吁涨价的声浪不止。从需求角度看，下游需求预计不会有明显改变，增需能力趋弱，纯碱企业库存缓解速度将趋弱，行业供给过剩矛盾仍将制约价格行情回调。因而短期来看，市场难有太大幅度波动，现货价格三季度稳中小涨。而从期货盘面走势上来看，期现贸易参与度的提高，以及盘面高升水的格局决定了09合约想要逆风翻盘难度较大。

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