棉花期货合约规则修订 重点在这三方面进行调整

上周郑商所召开视频会议，就棉花期货合约规则修订情况进行了解读；本次修订重点对仓单有效期、含杂率指标及入库棉花包装三方面内容进行了调整，自2021年9月1日起施行，即2021/22棉花年度新注册的棉花仓单执行此次合约规则修改内容，之前已生成的棉花仓单不受此次修订影响。

【先行规则存在问题】：

1、仓单有效期过长，1月合约交割过程中新老仓单混杂，交割货物存在不确定性。

2、对于含杂率要求不设上限，不利于保障交割货物品质。高含杂棉花容易造成纱线强力、棉结等指标下降，影响纺纱质量。部分轧花企业和贸易商借此“钻空子”、“占便宜”，将在现货市场难以销售的高含杂货物注册仓单。增加了纺织企业接货的不确定性，部分造成纺织企业交割意愿下降。

3、棉花包装国标更新，《中华人民共和国国家标准棉花包装》(GB6975-2013)发布，代替2007版国标。

【拟修订内容】：

1、拟修订仓单有效期：新棉花年度的9月1日起接受仓单注册申请，仓单有效期至N+1年11月的第15个交易日。

修订原因：

缩短棉花期货仓单有效期，有利于增强1月交割确定性。调整后，能够保障1月交割的均为新年度产棉花，有效解决1月交割时新陈棉花交杂问题。同时，缩短仓单有效期有利于减少仓单货物在库时间，减少陈棉积压，提升交割仓储安全。

2、拟增设含杂率指标要求：棉花期货仓单注册入库过程中，含杂率不得高于3.5%。

修订原因：

符合市场要求。从郑商所对部分纺织企业及贸易企业的调研结果看，各方普遍认同将含杂率限制在3.5%以内的做法，83%的受访企业认为3.5%以内的含杂率指标要求利于保障交割货物质量。

保障充足的可供实物交割量。根据对2019/20年度公检数据分析，94.4%的棉花含杂率在3.5%以内，将上限要求设置在3.5%对可供交割实物量影响可控。

3、将入库棉花包装要求调整为《中华人民共和国国家标准棉花包装》(GB6975-2013)

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