三季度供需将恢复弱平衡 PVC市场重心有望上移

二季度PVC供应受到检修压制，供应量增幅受限，而需求在赶工带动下，同比增幅明显，库存大幅去化，价格涨幅明显。三季度PVC供需将恢复弱平衡状态，去化放缓，价格或将高位震荡。

二季度PVC市场价格大涨，华东SG-5均价从5115元/吨一路上涨至最高6388元/吨，累计上涨1273元/吨，涨幅24.9%。

从复盘来看，二季度的涨幅明显超出了一季度末做的预测，对比二季度市场的实际表现，我们发现当时预测到了二季度的去库拐点以及去库表现，但却高估了疫情二次爆发的影响，疫情目前确实出现了二次爆发，美国、印度及巴西日增人数再次达到高位，但是未再出现大范围的封城事件，同时忽略了集体记忆难以长期存续的问题，现在商品市场对疫情的发展已经基本不再关注。另外对二季度需求端的赶工缺乏有效的认识，5-6月份需求同比增幅超过两位数，带动二季度库存去化出现超预期的表现。二季度的基本面表现具体情况如下：

二季度供应受到压制

4月份由于行业整体亏损，部分中小企业装置被迫停产及减产，部分提前检修，行业检修损失量达到历年来最高位，5-6月份检修集中度也维持高位。据卓创统计1-6月份累计检修损失量132.16万吨，较去年同期多53.15万吨。

2020年6月底产能同比增加133万吨，但在检修损失量明显增加的情况下，卓创统计1-6月份PVC粉产量989.9万吨，累计同比增23.3万吨，增幅2.4%。二季度PVC粉产量491.71万吨，同比高5.3%。

二季度进口利润可观

4-6月份由于国内市场率先反弹，国外市场有所滞后，进口货源利润一度较为可观，尤其4月份进口货源成交量大幅增加，5-6月份进口货源签单量也同比增幅明显，但由于到货船期的影响，进口货源集中到货从5月份开始。由图3可见5月份进口量达到9.23万吨，同比高51%，而且5月份进口一般贸易方式占比高达73%。据海关已经公布的进口数据显示1-5月份进口量27.9万吨，累计同比少0.5万吨。