供需转变多空交织 镍价呈现震荡走势

2020年，中国原生镍供应量每月在10-12万镍吨之间波动，和去年的数据相比表现稳定。虽然数量上变化不大，但其结构则发生了明显变化，国内原生镍供应结构变化趋势：

1、增加趋势：进口镍铁。进口镍铁中增量主要来自印尼的镍生铁，且随着印尼镍生铁的进一步扩产，仍处于增加的趋势中;

2、萎缩趋势：国产镍生铁、进口电解镍。自印尼禁矿后，国产镍生铁面临强烈成本压力，中小企业淘汰减产过程将在未来数年内持续;进口电解镍减少则主要是受中国不锈钢厂纯镍用量减少影响。

3、占比基本稳定：国产电解镍，通用镍，镍盐。

镍供应端：纯镍方面进口量同比减少

2020年中国电解镍供应量同比去年明显下滑，主要因进口电解镍数量减少；国产厂家产量水平比较稳定。

中国电解镍进口量，从原先的1-2万吨每月下滑至如今的每月仅有4000吨左右，体现了国内需求量的显著下滑，300系不锈钢厂更多使用镍生铁代替电解镍，造成了这一局面。在中国电解镍进口量中，多用于不锈钢的俄镍仍占据重要地位，但数量已经大不如前;从澳大利亚进口的纯镍，主要是镍豆，用于不锈钢厂和硫酸镍厂，其需求与性价比关联度高，每月进口量波动较大，平均来看2000-3000吨每月。

2020年印尼镍生铁对国产镍生铁的替代还将进一步发生

从镍生铁产能和产量数据及预期上看，2020年印尼镍生铁对国产镍生铁的替代还将进一步发生，印尼镍生铁产量的增量弥补中国的减量后，总量维持增长，但增速下滑至15%;