需求前景中性偏悲观 燃料油期货承压下行

上周五夜间，受油价弱势整理影响，上海高硫燃料油期货和低硫燃料油期货承压下行，FU2009合约和LU2101合约分别下跌0.18%和0.35%。

美国新冠病毒肺炎新增病例居高不下，给美国公众假日带来了阴影，最近美国很多州政府建议公民减少出行并再次下令关闭企业和餐馆。美国活跃钻井平台数量连续第15周下降。截止7月2日的一周，美国在线钻探油井数量185座，比前周减少3座；比去年同期减少603座。技术面，油价近期或维持震荡反弹。

近期全球炼厂检修率大幅下降，尤其是亚洲地区炼厂，炼厂开工率的回升也意味着燃料油供应的回升，国内供应方面，在出口退税和出口配额相关制度落地之后，国内炼厂生产燃料油的积极性将进一步增强，主要产量增量将投放于低硫 (根据中船燃最新统计，2020年1-5月中国低硫燃料油供应量为212万吨，占总供应量的36%，其中5月低硫燃料油供应占比为49% )，其低硫产量将通过出口退税方式流入保税船加油市场，缓解舟山和青岛等保税船加油消费地对燃料油进口的依赖，也将压低低硫燃料油价格。

而需求端，影响船加油量的主要变量有船只到港量和船只单次加油量，其中前者和当下的航运运输需求息息相关，从目前的运费走势上来看，干散货优于集装箱优于油运，再从当下的宏观环境来看，疫情仍在海外肆虐以及海外贸易保护主义的抬头，下半年全球运输需求想要彻底抬头难度较大，总体上来看，船用油需求端前景呈现中性偏悲观。

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