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库存高企乙二醇期货颓势难改

目前,随着上游石脑油、乙烯等原料价格强势反弹,油制乙二醇加工亏损,全行业陷入亏损状态。未来,乙二醇装置检修与重启并存,开工或继续处于偏低水平,但下游消费提升空间有限,高企的港口库存难以被消化。

4月初,受国际原油价格反弹的带动,乙二醇期货主力2009合约从3100元/吨附近的低位反弹至3800元/吨以上,之后虽然原油价格继续反弹,但乙二醇价格却持续走低,回落至3600元/吨附近。目前,乙二醇行业全面陷入亏损状态,开工率低位徘徊,疫情继续抑制消费,新装置投产在即,港口库存居高不下,价格颓势难改。

低开工未实现去库存

国际原油价格下跌带动乙二醇价格走低,今年春节后,乙二醇利润整体较差,尤其是煤化工装置现金流压力较大。4月开始,煤制乙二醇装置开工大幅走低,4月中下旬至6月上旬长期维持在40%以下的低负荷水平,国内乙二醇综合开工率同步下行至60%以下。虽然国内产出大幅压缩,但港口库存却持续攀升。据统计,华东港口库存从春节前的45万吨持续攀升至140万吨以上,目前的港口库存水平逼近2019年4月的最高位。

2019年5月之后,乙二醇的开工率降至70%以下,至10月底均维持在低位,最低在57%左右,港口库存在此期间持续下降,10月底已经降至60万吨以下的理想水平。这主要是由于利润较差,新投装置推迟,下游消费表现超预期向好。不过,今年年初,内蒙古兖矿40万吨、恒力石化两套共180万吨、浙江石化75万吨装置投产后,国内乙二醇的供给能力大幅增加,进口量同样高于往年同期水平。然而,下游消费却因疫情影响明显萎缩,低开工未能实现去库存。

4月以来,随着原油价格反弹,乙二醇价格重心抬升,煤化工装置重启,乙二醇开工率上升。目前,随着上游石脑油、乙烯等原料价格强势反弹,油制乙二醇加工亏损,全行业陷入亏损状态。未来,乙二醇装置检修与重启并存,开工或继续处于偏低水平,但下游消费提升空间有限,高企的港口库存难以被消化。

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