利空因素主导市场 镍期货价格方向难寻

我们看到自3月下旬以来，由于疫情累计的消费在国内疫情好转后得到了集中的释放，有色品种纷纷在矿端减产短缺预期以及消费集中释放的利好冲击下大幅走强，然而这一波行情中，一向以波幅大著称的“妖镍”却一反常态，自四月中下旬以来，镍价走出了长久以来未出现过的区间震荡之势，尽管中间以5月22日为代表的日内高波动也曾出现过，甚至一度突破震荡区间，但都是昙花一现，运行轨迹最终都收敛至区间内。归结原因，主要是由于从共促角度看，多空影响因素皆存，矛盾不突出造成。

一、镍矿供应偏紧状况缓解

我们知道今年年初印尼开始禁矿，同时，由于海外疫情发展，5月之前，菲律宾的镍矿主产区也由于禁令政策处于断供状况，国内镍矿供应一直处于偏紧状态，国内部分备货较少的规模较小的冶炼厂无米下锅，减产停产，国内对于镍矿的消耗较去年同期也有明显的下降，镍矿港口库存也处于历史低位。5月初菲律宾方面禁令放开，5月下旬开始菲律宾镍矿出口已经基本恢复正常，预计6月份镍矿进口数据将有所显示。

二、印尼新增镍铁产能投放速度加快，将有效弥补国内需求

5月份之前因疫情影响，部分印尼镍铁工厂的生产未能满产，新增镍铁项目在前期投产速度也是不及预期的。5月之后，印尼方面新增镍铁项目加快了投产进度，印尼青山莫罗瓦利项目已投产10台，青山在产共36台；印尼德龙2期镍铁项目目前已经投产5台机子，加上一期项目15台，在产20台；纬达贝工业园区埃赫曼项目4台机子已全部投产，振石集团项目4台机子预计在7月份全部投产，华友项目4条新建镍铁项目中两条预计6月底7月初出铁。这些新增项目陆续达产后，能有效地弥补国内镍铁的需求。