需求前景改善 棕榈油期货涨势凌厉

17日，棕榈油期货涨势凌厉，在6月10日触及5078后连跌三日，但昨日一根大阳线迅速收回跌幅，并上破5000整数关口，目前暂报5008元。消息面上，据报道，棕榈油基本面出口数据强劲，关税政策支撑，马来棕榈油产量预估下调，MPOB数据，5月底棕榈油三个月首次下滑。多重利多因素提振，棕榈油短暂下跌过后，迎来上涨。

产量方面，印度植物油生产商协会(IVPA)表示，2020年马来西亚的棕榈油产量将下降3%，为1921.1万吨。库存方面，5月底的马来西亚棕榈油库存三个月来首次下滑，尽管分析师预计库存增加10%。政策上，马来西亚宣布将免征2020年7月到12月的毛棕榈油、毛棕榈油仁油和精炼棕榈仁油关税。

展望后市，棕榈油正处于增产周期，尽管5月产量给出偏多逻辑，但产量恢复需要时间，长期来看仍存压制。但阶段性国内需求好转，疫情暂未对市场需求有过大影响，提振油脂。油脂价格长线仍在低位，存在上涨需求，但阶段性盘整，建议观望为主。

华泰期货认为，船运调查机构称马棕6月1-15日出口环比增79.86%-82.65%，因前期订单成交较好。国内棕榈油进口利润倒挂严重，且国内低库存状态下基差偏强，周度库存上棕油进一步减少，均支撑盘面继续偏强运行。策略上，市场避险情绪升温，但若原油调整不深，相对低位背景下不能过分看空。暂维持中性。

国投安信期货指出，5月NOPA压榨数据低于预期。美豆种植临近结束，市场焦点依然集中在美国产区天气。受中国疫情担忧影响，市场对油脂需求恢复的乐观情绪有所消退，油脂价格在前期上涨过后或步入调整阶段。

大越期货称，油脂触底反弹，前期受冠状病毒影响，全球油脂消费下降，但目前短期出现部分利多消息推动行情反弹，马来关税下降，及印度进口棕榈油，短期来看出口有所好转，但增产季反弹压力增大。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。国内油脂消费水平恢复，短期油脂库存下行，但大豆供应增加，预豆油累库使得价格弱势，另外炒作豆油收储，未出现明确信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反弹，回落做多棕榈油P2009:回落做多，4700附近入场，止盈5000。

中投期货分析指出，周二CBOT豆油市场小幅回升，受到原油反弹提振。马来西亚棕榈油市场周二大幅反弹，出口增速大幅增加继续改善棕榈油需求前景，原油上涨也进一步改善市场看空人气。周二国内油脂板块止跌回升大幅收高，棕榈油保持领涨状态，弱势得到明显缓解；菜油则在供应紧张预期下震荡上行。原油及工业品止跌回升缓解市场对疫情再度爆发的恐慌情绪，油脂板块借机释放回吐压力后重回基本面运行。

目前油厂开工率维持高位，豆油库存有保障，油厂大豆压榨收益多进入轻度亏损状态，油厂挺价意愿可抑制豆油价格深跌。马来西亚棕榈油市场因6月前半月出口大幅增加而获得新的上涨动能。棕榈油对整个油脂盘面影响显著，关注能否有新的利多题材注入。菜油因中加关系影响菜籽和菜油进口而存在供应不足预期，近期保持独立强势运行。预计今日国内油脂板维持震荡走势，隔夜油脂品种计提冲高回落显示当前市场仍未走稳，可盘中顺势短线参与或暂时观望。

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