海外疫情与低油价双杀 甲醇市场何去何从？

预期春检周期内(5-6月)价格以震荡为主，价格上边际取决于需求强度，下边际取决于油价及进口端溢出数。6月之后随传统下游需求走弱，伊朗及南美装置投产，预期价格震荡下行，7-8月预期价格出现年内低点，9-10月传统下游进入旺季，预期价格走强。

报告要点：

甲醇：预期春检周期内(5-6月)价格以震荡为主，价格上边际取决于需求强度，下边际取决于油价及进口端溢出数。6月之后随传统下游需求走弱，伊朗及南美装置投产，预期价格震荡下行，7-8月预期价格出现年内低点，9-10月传统下游进入旺季，预期价格走强。核心因素：(1)低位油价压制能化品种价格。(2)海外疫情发酵导致甲醇下游需求缩量。(3)伊朗及南美甲醇装置投产预期加剧供应溢出程度。主力合约价格区间预期(1500-2300元)。策略：2009合约单边偏向沽空观点，跨月套利方面推荐空2009多2001，跨商品套利方面推荐空甲醇，多动力煤、PP或塑料。预期偏差：(1)宏观及原油出现预期偏差。(2)疫情控制难度加大导致主产国封锁。(3)上下游装置的事件性驱动。

一概况与结论

自3月份油价快速下行给包括甲醇在内的能化品种一波有力的冲击，大部分盘面品种纷纷下破新低，随国内疫情进入尾声，抄底情绪加强同时也不断被证伪。

进入4月后，海外疫情不断发酵，甲醇供应端缩量远小于需求端缩量，同时低位油价导致MTBE等甲醇的海外核心权重下游消费大幅下行，供应溢出，不断有新增套利货流入中国，冲击原本就低水位的甲醇价格。

而随着港口罐容紧张加剧，进口船排队情况导致持有成本不断上行，而纸货及期货交割以库内货物为标的，故而在4月下旬后价格逐步上行。