郑棉期货上涨背后的真实逻辑

4月8日，郑棉期货罕见地出现大涨，在全球努力抗争新冠疫情的背景下，日内涨幅确实出乎意料，关于这次大涨原因众说纷纭，不一而足。市场就是如此，没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。当然在大涨中我们应该保持清醒，未雨绸缪，在大跌中也同样要保持冷静，不放过每一次机会。郑棉期货今天涨停肯定会有一些理由和原因，但背后真实的上涨逻辑是什么，估计没多少人判断准确，否则就不会只是一个吃瓜群众了。

供给保持稳定，未来需求有恢复。笔者认为从长周期来看，棉花上涨是一定的（只是上涨空间大小的问题）。据国家棉花市场监测系统植棉意向数据显示，2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同比减少244.2万亩，减幅5.1%，其中新疆意向植棉面积为3475.9万亩，同比减少1.6%。植棉面积稳定决定了在供给保持正常，那么在新冠疫情过后，下游需求起来必然会带动棉价上涨。

客户订单减少，短期需求不足。从短周期来看，棉价上涨还面临着不小的压力，因为基本面不支持。根据笔者了解，某些大型纺织企业前期准备库存非常充足，新花下来之前不会有采购需求。这些企业订单主要面向海外市场，受到疫情影响，客户基本都推迟新的订单，导致企业订单仅能维持到4月份。目前为了稳定员工队伍，企业满负荷生产，如果后续订单跟不上，市场继续恶化，会被迫采取减产措施。

“大考”期限降至，纺企减产应对。相对大型纺企而言，中小型纺企的生产和经营会更难。在和企业沟通中得知，3月份以前，企业顺价销售，没有库存压力。进入4月份以后，企业生产压力逐渐增大，下游客户不采购棉纱，造成了产品累库。另外，对纺企压力较大的是纱价出现较大跌幅，在下游订单减少的情况下，降价成为企业之间争夺市场有限订单的无奈之举。3月份一个月纱价下降了近1000元/吨，而在4月初纱价已经下跌了几百元，降幅之快令企业压力很大，预计在4至5月份会迎来最大的一道坎（销售压力达到最大），届时企业能否顺利通过“大考”，是多数企业必须面对的问题。

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