弱供需高库存 硅铁期货低位盘整局面还将持续

摘要

硅铁一季度总体延续去年高库存，高产量，弱需求的特征。需求端的坍塌是硅铁一季度价格大幅下行的主要原因，由于节后复工出现延迟使得今年需求端的释放几乎晚了近一个月，而春节期间硅铁的生产仍维持正常，致使节后库存创出历史新高。钢厂利润水平也被压缩至100元/吨附近，短期对原料的采购意愿低迷。春节后交通的短期受限一度造成了供需的短期错配，使得价格出现短期快速攀升，但随后又重回基本面驱动，进入连续下行通道。近期在成本线附近出现企稳迹象，但成本端受兰炭价格预期走弱的影响后续能否维持稳定将决定本轮调整的最终底部区域。从近期看成本端开始出现松动，后续仍有可能出现小幅下降，但受电价稳定预期支撑，下方空间较为有限。从2月末开始随着唐山地区的高炉开始复产，成材库存对开工率的短期冲击基本宣告结束。3月首周下游终端用钢需求开始出现明显转好，厂库压力的明显缓解使得钢厂长流程产量出现了止跌反弹，电炉也在3月首周出现了小规模的复产，硅铁需求端最黑暗的时刻已经过去，后续有望逐步转好进入漫长的去库周期。但短期价格受若供需制约仍将不断考验下方成本支撑力度，低位弱势盘整的局面还将持续较长一段时间。

一.一季度走势回顾

从年初至今硅铁的价格走势上看与锰硅基本同步，总体可分为先涨后跌而后低位盘整三个阶段。具体来看1月硅铁价格基本维持平稳走势，由于钢厂对硅铁后市价格普遍看跌故节前补库并不积极，硅铁价格缺乏上行动力。而后随着春节期间重大公共卫生事件的不断发酵，使得交通运输受到一定影响，硅铁原料端兰炭的到厂受到短期冲击，使得硅铁的供应端出现收缩。同样的由于交通原因钢厂硅铁的到货也开始出现紧张，由于钢厂节前备货相对不足使得硅铁的短期供需出现错配。2月钢招价格随之出现大幅上涨，带动盘面价格快速走强。可以说交通受限是硅铁价格第一阶段上涨行情背后的主要驱动因素。而后随着交通的逐步恢复，合金厂家原料端的供应已经向钢厂的发货均出现好转，价格开始重回自身供需驱动，硅铁产量逐步恢复，前期的库存压力也开始显现，钢招价格出现回落，盘面价格开始进入下降通道。到二月末，行情进入第三阶段，该阶段供需持续走弱的现实与下游成本端的支撑力度形成了激烈的博弈，盘面在此阶段总体维持在成本线附近进行窄幅震荡整理。