郑棉期货急跌 下跌空间还有多深？

在全球新冠疫情愈演愈烈的时候，棉价以不断创新低的方式刷新着自己的存在感，在连续急跌了几日之后，今天郑棉期货主力合约终于跌破10000元/吨关口，这一价格已大幅低于棉花成本价。未来下跌空间还有多深呢？

参照历史价格也许会得到一丝启发，也许没有意义，因为历史一定会重演，但最终结果绝对不会重复。郑棉历史低点在9890元/吨，而现在创出的新低在9935元/吨，距离前一低点仅仅一步之遥。这是否代表了此轮棉价会创出新低呢。

参照国家棉花市场监测系统数据，2016年3128B级新疆棉加工均价是13150元/吨，当时年度低点是9890元/吨，两者相差了3260元/吨，跌幅达到了24.8%。2019年3128B级新疆棉加工均价是14306元/吨，现在低点价格是9935元/吨，两者相差4101元/吨，跌幅达到了28.7%，表明这次跌幅已经大于2016年。

从上图棉花供需角度看，2019年度棉花供需基本面好于2016年度。

当然还有化纤的影响。今年受到国际产油国增产的影响，油价一度跌至20美元/桶附近，化纤品价格也不断创新低，作为棉花替代品的化纤价格“跌跌不休”，在一定程度上利空棉价。目前原油和PTA(3334, -36.00,-1.07%)有了暂时企稳的迹象，对棉花是一种利好。

当然这次疫情造成的影响可能会大于2008年金融危机，从目前情况看，各国都在加强升级防控措施，疫情严重国家虽然距离疫情拐点还有一段时间，但疫情发展态势正在逐步稳定。

目前最担心的是棉花和棉纱价格共振下行，这对产业伤害最大。节后棉花降价幅度远大于棉纱，而且按照现在态势发展，在未来1-2个月内市场需求可能会降至最低，订单缺失，库存累积有可能加剧棉纱价格补跌，如果纱价补跌势必会再传导至棉价继续下挫。