海外疫情加重避险情绪 国债期货走强

1. 2年期主力TS2006收盘涨0.128 %报101.3100元，成交量8243 手，减少6618手，持仓量15628 手，增加83手。5年期主力TF2006收盘涨0.295 %报101.9650元，成交量10150 手，减少3146手，持仓量28004 手，增加294手。10年期主力T2006收盘涨0.516 %报101.33元，成交量52057 手，减少3797手，持仓85879 手，增加1562手。

2. 截至北京时间3月23日17时，全球新冠肺炎累计确诊病例达341365例。为抗击疫情，法国、巴布亚新几内亚、以色列、格鲁吉亚、吉尔吉斯斯坦、摩洛哥、萨摩亚、汤加等至少12个国家于最近4天宣布进入紧急状态，至此，全球至少50个国家已进入紧急状态。

3. 摩根士丹利：新冠病毒将使美国陷入比预期更严重的衰退，预计第二季度GDP将创纪录地萎缩30.1%。

4. 美联储宣布广泛新措施（extensive new meaures)来支持经济，包括了开放式的资产购买，扩大货币市场流动性便利规模。美联储称，本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。

投资逻辑

国债期货：海外疫情严峻加重避险情绪，国内现券期货走强。国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.52%；银行间现券收益率明显下行。海外肺炎疫情持续扩散，目前许多国家纷纷宣布“封国”，采取全面管控的模式，疫情的大爆发或使得全球经济大幅衰退，为应对经济的下行压力，全球纷纷采取宽松政策，2020年初至今，全球共37地降息60次。国内来看，目前国内宽松政策的必要性以及空间依然存在，新冠疫情严重打击国内经济，国内1-2月份经济数据已经大幅下滑，目前海外肺炎疫情又在持续扩散，全球的需求将面临大幅影响，虽然国内目前加快复产复工，但全球的需求减少也会在一定程度压制国内经济的反弹；中美利差大幅扩大，给了国内政策更多的操作空间。虽然3月20日国内并未降息，但国内宽松政策近期也在加码，中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，此次定向降准共释放长期资金5500亿元。目前全球的宽松政策基调对于债市仍有较强支撑，考虑到疫情结束后逆周期调控需逐步发力，货币政策届时仍需给予相应配合，后续降准降息仍可期待，短期利率下行或仍有空间，我们对国债期货持谨慎偏多观点。

策略：谨慎偏多

风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制

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