沪胶从头再来 疫情过后有望恢复长期升势

摘要：

2020年初沪胶期货价格冲高回落，脱离底部区的尝试失败，突发性公共卫生事件对胶价造成沉重压力，沪胶回到历史低位从头再来。橡胶产业链企业在春节后纷纷推迟复工，零部件供应受阻使得已开工企业也难以满负荷生产。不过，二季度起橡胶上下游企业有望恢复正常运作，需求形势也将逐步好转。当然，近期国际上新冠疫情还在蔓延，令橡胶产业复苏前景有些复杂。不过，各国纷纷采取措施抑制疫情传播，并且推出包括宽松货币政策在内的多种刺激措施以提振宏观经济。所以，3、4月份胶价可能继续以筑底走势为主，待疫情受到有效控制之后，胶价有望恢复长期升势。参考技术分析，沪胶底部区重要支撑位在万元关口上下，而长期阻力位仍在13000元附近。

第一部分 天胶供应压力依然可观

尽管2019年全球橡胶价格继续疲弱，但是潜在的天胶生产能力却处于历史高位。受2010~2012年胶价坚挺的刺激，天胶种植面积不断扩大，到2018年前后当时扩张的胶园陆续进入高产期。不过，2019年真菌病持续蔓延破坏着印度尼西亚，泰国和马来西亚的橡胶种植区，预计2019年橡胶产出料减少80万吨。进入2020年之后，2月份起东南亚主要产胶国陆续停割，天胶生产进入淡季。据ANRPC最新公布的数据显示，2020年全球天然橡胶产量预计触及1429万吨的纪录高位，较2019年增加3.8%，因种植面积扩张。

4月份起东南亚产区将恢复割胶，天气状况对天胶产量有较大影响。还有，2月份印度曾出现严重蝗灾，虽很快被压制下去，但预计6月前后可能还有死灰复燃的危险。