从石油价格战分析：你要把自己当做现货商来做看待

Q:马老师，这篇文章说沙俄要从美国页岩油手中夺回原油主导权，保住各自的市场份额，抑制美国页岩油在世界的扩张，所以沙俄的策略可能会让原油处于长期的低价，你怎么看这种说法的？

我个人认同俄罗斯想要从美国页岩油手中夺回市场份额的观点，但是油价长期保持低位这个说法，我不太确定，因为这个有太多不可控因素。我简单地谈一下对石油价格战的看法，不一定对，只是作为一个参考。

01 市场份额之争

美国、俄罗斯、沙特是世界三大产油国，有人比喻为原油领域的三国演义。从生产成本来看，沙特是最低的，开采成本基本可以忽略不计，俄罗斯的成本高一些，美国的页岩油成本更高，所以从表面来看，似乎沙特是最不怕低油价的。

然而，事实恰恰相反，因为沙特和俄罗斯不能只看开采成本，而要看财政平衡成本，因为沙特有太多王子了，奢华的生活依靠财政支出，财政收入主要来源于卖油；所以沙特的财政平衡成本是最高的，最熬不住低油价，所以每当油价过低的时候，沙特国内就容易动乱，一般要死几个王子。

俄罗斯也是不能只看开采成本，它也需要看财政平衡成本，但是俄罗斯比沙特好一点在于，沙特的财政预算中有 65%是依赖于原油收入，而俄罗斯的财政预算中游有37%是依赖于原油收入，所以俄罗斯的财政平衡成本要比沙特低很多，简单来说比沙特更不怕跌。

美国页岩油则不同，它完全是企业生产行为，看得只是成本和收益，不涉及到全国的财政预算，页岩油平均成本大约在 45 美金，而这个价格比沙特更抗跌，沙特基本上需要在 80 美金才能实现财政平衡，俄罗斯大约在 42 美金能够实现预算平衡。