对于螺矿比套利的全面解读-第5页

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配比选择：生产配比及合约价值配比

对于螺矿比套利配比的确定一般有两种方式：一种是从螺纹钢实际生产出发，按所消耗对应数量原料和产出对应数量成品之间的生产配比，另一种是从期货合约价值角度出发，在合约价值相等的情况下确定的配比。

>>生产配比

参考前文中的螺纹钢成本及利润计算公式，生产1吨螺纹钢需要消耗1.6吨铁矿石及0.5吨焦炭，所以螺矿期货合约应该按照1吨螺纹对1.6吨铁矿石进行配比，由于期货合约交易单位设置的不同，螺纹钢期货合约为10吨/手，铁矿石期货合约为100吨/手，所以经过折算后铁矿石与螺纹钢期货合约的数量配比应为16:100。但需要注意的是，由于生产角度的配比还应当包括焦炭，如果只考虑铁矿石与螺纹钢，会造成螺纹钢配比数量过高，套利效果不理想，如果加入焦炭后，铁矿石、焦炭与螺纹钢的手数配比应为16:5:100。

生产配比实际上在最大程度上复制了钢厂利润公式，所以运用主体主要为钢厂，操作目的在于锁定钢厂的生产加工利润，即多铁矿石、焦炭，空螺纹钢，实现对于螺纹钢生产利润的保值。

>>合约价值配比

合约价值配比是市场上最为主流的套利对冲配比方式，即使两品种合约价值相等时的对应手数，例如我们取2019年12月31日螺纹钢和铁矿石主力合约的收盘价，分别为3569元/吨和648.5元/吨，对应的合约价值分别为35690元/手和64850元/手，所以对应的铁矿石与螺纹钢的配比手数为1:1.82，即1手铁矿石需要配1.82手螺纹钢。