对于螺矿比套利的全面解读-第2页

确定螺矿比交易策略的核心在于判断螺纹钢利润的变化，同时针对两品种各自供需强弱关系的判断有助于提高策略的精准程度。配比上不同类型的市场参与者有着多样的选择，产业类参与者尤其是更长更多参照实际生产进行配比，而套利交易者更多的会采用相对简单的等合约价值方式进行配比。

从2013年至今，螺矿比共经历了3轮明显的趋势性行情，后市展望方面，2020年下半年螺矿比或再度迎来一轮趋势性走强。

一、从产业链出发——螺矿比套利背后的基本面依据

螺矿比套利有非常直接且清晰的基本面依据，在钢材生产中，从广义角度来说，其铁元素来源仅有两个途径：铁矿石与废钢，而废钢则是废旧钢铁资源的回收，其铁元素来源仍然是铁矿石，所以从狭义角度来说，铁矿石是钢材生产中铁元素的唯一来源。钢材有众多品种，分别应用于不同的下游行业，而螺纹钢产量占我国钢材总产量的25%，作为钢材大家族的重要一员，在建筑业中有着极其广泛的应用，与其他钢材品种一样，螺纹钢生产的主要原料也是铁矿石。所以从生产工艺的角度而言，铁矿石与螺纹钢是非常典型的原料与产成品的关系，这也为螺矿比套利提供了坚实的逻辑基础。

实际上，钢铁产业链中其涉及的原/燃料及产成品品种众多，就我国商品期货市场而言，目前上市的与钢铁产业链密切相关期货品种多达9个(如图1)，是我国商品期货市场的重要板块之一，其中原/燃料品种有：铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰，产成品品种有：螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢。如果从品种间套利的套利角度而言，多品种之间均有较为坚实的基本面依据，而长期以来，螺纹钢与铁矿石之间的套利一直是市场的主流套利策略，主要的原因有三方面：