拐点尚未到来 国债期货上涨趋势不改

国债期货窄幅震荡，10年期国债期货小幅收跌，2年期与5年期国债期货小幅收高。当前中央政府及地方政府陆续出台多项支持经济的政策，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，各级财政安排疫情防控资金700多亿，央行降息并向市场投放大量流动性。为减轻疫情对经济的负面影响，今年的财政政策将会更加积极，货币政策也会更加宽松。随着市场恐慌情绪逐步消解，避险需求将会下降，货币政策将会成为下一阶段影响国债期货走向的主要因素。近期发行的防疫情低利率债券引发了市场对国债利率下行的联想，央行上周降息，预计2月MLF利率大概率将下调。当前疫情仍在持续，拐点尚未到来，国债期货上涨趋势不改。从技术面上看，今日国债期货缩量震荡，10年期国债期货与2年期国债期货价差继续走扩，或跟套利交易有关。综合基本面与技术面，近期国债期货仍有继续上涨可能，但鉴于目前价格仍在高位，可待价格回落时考虑进场，逢低做多T2006，套利策略可考虑多2年期空10年期期债。