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疫情牵制需求端 郑棉延续跌势运行

1月份,郑棉主力合约呈现先抑后扬态势,主要因双方第一阶段协议存乐观情绪及央行降准等利好刺激,不过受到高库存及需求转淡的压制。展望2月,因疫情影响,全国各纺织企业开工均同步延迟至元宵附近,各地交通运行受阻,棉花工商业库存及仓单处于历史相对高位,后市库存消耗延后。而棉花现货成本上抬,但需求受疫情制约,贸易商采购意愿不高,纱厂产成品消耗节前货源为主。

内容提要:

1、疫情牵制需求端,终端纺织服装出口回暖受阻

2、中有纱企开工延迟,产成品去库时间后移

3、社会库存仍处于历史相对高位,供应压力仍存

4、最新USDA报告利多,对外棉价格形成支撑

策略方案:

疫情牵制需求端 郑棉延续跌势运行

风险提示:

1、宏观因素 2、疫情控制情况 3、产区天气 4、仓单数量 5、需求变化

1月份,郑棉主力合约呈现先抑后扬态势,主要因双方第一阶段协议存乐观情绪及央行降准等利好刺激,不过受到高库存及需求转淡的压制。展望2月,因疫情影响,全国各纺织企业开工均同步延迟至元宵附近,各地交通运行受阻,棉花工商业库存及仓单处于历史相对高位,后市库存消耗延后。而棉花现货成本上抬,但需求受疫情制约,贸易商采购意愿不高,纱厂产成品消耗节前货源为主。

一、基本面因素分析

1月USDA报告:2019/20年度全球产量、贸易量及期末库存均下调

最新USDA报告全球产量下调13.7万吨至2623.1万吨,美国、土耳其、澳大利亚、马里和巴基斯坦的产量均调减。全球棉花消费量基本没有变化,维持在2618万吨附近;全球棉花进口量调减11.9万吨,主要原因是中国进口量调减11万吨,进口量减少的还有孟加拉国和越南,但被土耳其和巴基斯坦增加所抵消。全球期末库存环比减少15.9万吨,为1732.9万吨,同比基本持平,但中国以外地区的库存预计同比增加60万吨。1月份全球供需预估报告,下调了全球产量、贸易量及期末库存,该数据利好于全球棉价。

关于美棉数据:2019/20年度美棉产量和期末库存量较上月均有所下调,而国内纺织用棉和出口量保持不变。美棉产量下调2.18万吨,主要是由于德克萨斯州的产量下降,尽管被其他州部分抵消。期末库存下调2.18万吨,至117.7万吨。根据好于预期的期初价格,预计农民获得的陆地棉年度均价较前月上涨2美分,至每磅63美分。

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