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等待疫情缓解 国债期货存在继续上行的动力-第3页

由疫情引发的停工、停产和限行,将通过生产、消费、出口等方面对经济带来短期的冲击,令经济下行压力进一步加大。而且春节过后,央行大概率呵护资金面,会对期债带来一定的支撑,受以上因素的影响,期债存在继续上行的动力,建议轻仓做多T2006。

展望未来,经济的复苏需要等待疫情对缓解。今年武汉肺炎开始的时期基本与非典类似,从数据上看,目前全国确诊人数虽然还在增加在,但是确诊的增速已经开始出现回落,但是累计追踪密切接触者的人数要远远大于确诊人数,这意味着疫情可能转入第二个阶段,也就是疫情扩散期间。

值得注意的是,本轮疫情和03年相比有三个方面的不同。首先,技术在不断进步。非典的病原体在2003年4月份(疫情扩散期)才得以确定,而武汉肺炎确定病原体只用了不到半个月的时间,这意味着疫苗的研究将会进一步加快。其次,公共防疫系统的反应速度明显加快。武汉发生不明肺炎的第二天,国家卫健委就派了专家组进入武汉,之后的疫情报告也非常透明化。第三,中国尚未被列为“疫情国”。03年中国被列为“疫情国”,进出口贸易都受到的极大的影响。但是本次疫情只是被列为“国际关注的突发公共卫生事件”,且世卫组织强调不建议对中国出口进行限制。

整体来看,目前疫情的影响主要还是在国内,外部影响暂时不大。疫情对一季度需求会有所抑制,服务业的持续走弱也将继续拖累GDP。居民消费短期亦会受到抑制,但是借鉴非典的经验来看,居民消费习惯有可能发生改变,这意味着存在结构性的投资机会。

2019年12月30日,国家卫生健康委获悉湖北省武汉市发生了聚集性不明原因的病毒性肺炎。截至2020年1月31日24时,国家卫生健康委收到31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例11791例(江西省、陕西省、甘肃省各核减1例),现有重症病例1795例,累计死亡病例259例,累计治愈出院病例243例,共有疑似病例17988例。新型冠状病毒的发现,以及传播速度之快,对期债带来了明显的支撑。截至1月23日,今年TS2003上涨0.29%,TF2003上涨0.74%,T2003上涨1.50%。展望二月,我们认为期债仍具有上行的动力。

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