1月14日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2005合约震荡增仓收跌1.10%,期价最高报2275元/吨,最低报2238元/吨,收盘价报2248元/吨;成交量341185手,持仓量288251手,+17792手;RM5-9月价差-38元/吨,-5元/吨。菜油2005合约缩量减仓震荡收跌0.61%,期价最高报7886元/吨,最低价7788元/吨,收盘报7817元/吨;成交量117230手,持仓量107745手,-5555手;OI5-9合约价差+165元/吨,-31元/吨。
截至1月10日,福建两广地区菜粕库存报1.65万吨,周环比降幅30%,未执行合同报7.4万吨,周环比涨幅7.2%,菜籽油厂开机率仍处于历史极低水平,菜粕库存继续走弱且未执行合同止跌回升,整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,合同数据显示未来需求环比好转。
总结:国际原油期价回升,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;据海关数据显示,2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨,较去年同期下降35.26%;即使中加关系能出现好转,根据船期来看,12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。
从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;预计菜粕05合约短期有望回升测试2280元/吨压力情况;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计菜油走势高位承压,菜油仓单再次减少带来一定挺价因素,预计菜油05合约7800元/吨转为短线支撑位,短期或维持高位区间震荡。
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