油弱粕强格局延续 短期菜油走势高位承压-第2页

截至11月22日，沿海地区菜籽油库存报7.55万吨，环比上周增加0.3万吨，华东地区库存报30.54万吨，环比减少2.14万吨，沿海地区未执行合同报6.52万吨，环比减少0.28万吨。菜籽油厂开机率窄幅回落至7.38%，入榨量报3.696万吨，周跌幅17.79%，预计随着12进口菜籽到港开机率有望好转，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程加快，未执行合同稳中有增显示当前高价需求稍有好转但仍然同比偏弱。

截至11月22日，福建两广地区菜粕库存报2.7万吨，周环比增幅17.4%，未执行合同报6.9万吨，周环比增幅3%，菜籽油厂开机率窄幅回落，菜粕库存小幅增加而未执行合同持续回升，虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，但合同数据显示未来需求有望好转。

总结：国际原油期价跳水，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；据海关数据显示，2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨，较去年同期下降35.26%；即使中加关系能出现好转，根据船期来看，12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。

从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，当前收割已经接近尾声；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。