大连商品交易所(下简称“大商所”)党委书记、理事长李正强近日表示,我国衍生品市场已经进入多元开放发展阶段,当前正面临着全球政治、经济和产业环境的深刻变化。衍生品市场要破解“两大矛盾”,打造期货、期权和互换工具体系完整,期货与现货市场连通、境内与境外市场连通的“一全两通”新局面,通过高质量的衍生品市场更好地服务经济高质量发展。
具体来看,当前衍生品市场存在两大主要矛盾:从外部看,主要是实体经济巨大的风险管理需求与衍生品市场的服务手段、服务方式、服务能力严重不足的矛盾。从内部看,主要是过去30年形成的适合单一封闭商品期货的工作思维、工作习惯、工作能力还不能够适应多元、开放发展新形势的矛盾。
“当前我国衍生品市场发展还具有不充分、不平衡、不完善的特点。”李正强指出,“不充分”体现在很多大宗商品领域还没有上市衍生品工具。2018年我国期货市场成交量30.1亿手,仅占全球的17.6%,期权成交量占比更是仅为0.1%。
“不平衡”体现在,一方面商品期权市场发展滞后于期货市场,目前国内仅有6个商品期权品种,期货与期权市场规模和发展程度“不平衡”;另一方面,我国衍生品市场存在“自然人客户多,产业企业、金融机构等法人客户少;贸易商多,生产商少;境内客户参与多,境外客户参与少”的“不平衡”局面。据统计,2017年世界500强企业利用衍生产品管理价格波动风险的比例为92%。早在2013年,美国上市公司参与衍生品市场比例就达到86.5%,而我国直到2017年该比例仅为8.47%。这样不充分、不平衡发展必然导致市场功能不完善。
构建“一全两通”
改变上述局面,关键是要建设衍生工具齐备、产品种类丰富、运行安全高效、功能发挥充分的高质量衍生品市场。
据介绍,目前我国衍生品市场正处于加快“基础设施”建设的关键时期,下一步要在巩固多元开放转型成果的基础上继续充实多元开放内涵,争取未来3至5年在主要品种上实现“一全两通”。“一全”,即期货、期权和互换工具体系完整;“两通”,即期货与现货市场连通、境内与境外市场连通。通过构建“一全两通”新局面,提升市场核心竞争力,提高衍生品价格的代表性和影响力。衍生品市场要以开放促发展,继续实施“由易到难、循序渐进、以我为主、风险可控”的对外开放战略,通过进一步扩大开放品种范围、探索多种开放模式、降低境外客户的制度性交易成本等措施,提高我国衍生品市场的国际影响力和境外客户参与度。
李正强强调,衍生品市场要以科技促创新,借助金融科技实现技术变革、业务变革和运行管理变革。未来,通过智能合约、移动清算等新科技手段改善交易、清算、交割和风控业务,探索新业务模式、建设新市场生态。
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