短期内棕榈油价格将处于较大的震荡调整行情

棕榈油价格在本周大幅回撤后，今日再度大幅上行。棕榈油价格本周波动的大幅加剧主要受到了消息面的影响，其本身基本面状况目前并没有发生太大的改变。市场目前做多棕榈油的根本仍是对印尼B30生物柴油政策带来的消费增长预期，而产量下滑的影响并没有在当前价格中完全体现，在任何减产数据出现后，都会引起未来棕榈油价格的继续上行。整体上，我们看好明年上半年棕榈油价格的走势，但是短期内棕榈油价格将处于较大的震荡调整行情之中，市场因为消息的反复会在当前价格上进行更多的博弈。

昨日市场传言印尼可能将出口税的执行时间从2020年1月1日推迟，市场担忧政府将没有资金去补贴B30执行，这对马盘及国内油脂期货利空。目前来看，这则消息实际对棕榈油价格的走势影响较低，印尼已经长期维持棕榈油0关税的出口政策，印尼是否对棕榈油加征出口关税，主要取决于棕榈油的出口价格。印尼政府规定当棕榈油参考价格高于570美元时，每吨征收10至25美元的出口关税，当棕榈油参考价高于619美元时征收更高的关税。当印尼国内供需偏松的情况下，印尼政府会选择零关税的政策，以推动棕榈油的出口，维持国内价格的稳定，当国内供需紧张时，印尼就会加征进口关税，保持国内供应充足。印尼B30政策是强制性执行，在棕榈油价格偏低的情况下B20政策的推行取得了良好的进展，在棕榈油价格过高的情况下可能会抑制国内生柴制造商的收益。但是从全球背景下来看，大豆和菜籽的减产将会推动明年植物油价格的整体走高，同时原油价格的坚挺也会保障到生柴制造商的利润。在全球油脂供需偏紧的情况下，印尼政府又坚决去推动B30的政策执行，那么棕榈油出口关税的恢复只是时间早晚的结果。