预计短期内铝价或窄幅震荡 中长期供应压力压制铝价

时至11月底，距离金九银十的铝市传统旺季已有近一个月时间，然而“旺季不旺，淡季不淡”的效应似乎贯穿整个2019年四季度。根据统计，截止11月28日，铝锭社会库存降至72.0万吨的年内低点，距离11月14日的81.8万吨已去库达9.8万吨之多，库存的超预期去化成为市场热点。根据笔者了解，此次去库存主要有如下几点原因。

附图：2018-2019年中国铝锭库存

数据来源：我的有色网

1、华南市场消费环比减弱有限

由于十月末南方部分电解铝厂将生产出铝锭发往华南的缘故，华南铝锭现货价与华东形成倒挂，价差一度达到上百元，造成十一月上半月发往华南的铝锭大幅减少，佛山铝锭库存强势去化。但据调研了解，广东地区下游加工企业并未出现明显的环比下滑趋势，当地年产量10万吨以上的铝型材、铝板带厂都维持稳定的高开工率，对铝锭、铝棒的需求并未有减少的趋势，市场上甚至有缺货的现象。因此华南地区出库量稳定，叠加入库明显减少，造成佛山地区去库加速的现象。

2、新疆铝锭发货格局改变

众所周知，新疆地区是当前中国电解铝产量的大省，且由于其距离国内主流消费地有一定距离，所以难以通过铝水运输，只能铸成铝锭、铝棒运至消费地。而近期新疆铝锭发货渠道及发货量都有所改变。据了解，近期由于西南地区原铝系铝合金锭需求旺盛，新疆发往四川、重庆两地的铝锭数量有明显增加，增幅同比可达15%-20%，且多为厂对厂直发，不进入社会库存。这使得新疆发往华东、华中和华南的铝锭库存有明显减少，除上述佛山库存外，巩义、无锡地区铝锭库存也因到货量少而出现了与季节反常的减少现象，这与新疆铝锭入库的减少密不可分。预计明年上半年四川广元中孚、广元林丰陆续达产后，当地铝锭短缺状况将有所缓解，新疆铝锭发运格局或恢复之前水平。