新季玉米收割推迟 玉米期价继续下行空间有限

盘面情况：C2001最高报1844，最低报1833，收盘1839，较上一交易日-0.22%；成交量487390；持仓984030，-48584，基差54，+2；C1-5月价差-80，+2。CS2001最高报2199，最低报2186，收盘2195，较上一交易日-0.23%；成交量206708；持仓206708，+1230，基差105，+0；CS1-5月价差-78，+2。

消息：对82家玉米淀粉深加工企业进行调查显示：截至2019年第47周（11月16日-11月22日），淀粉行业开机率为73.46%，较上一周的72.5%增0.96个百分比，较去年同期73.47%降0.01个百分比。

现货市场：玉米锦州港报价1893，+0。淀粉河北报价2460，+0；吉林报价2300，+0；山东报价2420，+0。（单位：元/吨）

仓单库存：玉米仓单29006手，+0，位于历史平均水平。淀粉仓单0手，+0，位于历史较低水平。

主力持仓：C2001合约前20名多头持仓329534，-19273，前20名空头持仓365377，-22582，前20名净多单量-35843。多空双方持仓量均出现下降，不过空头减仓幅度更大，预计玉米下方空间或有限。CS2001合约前20名多头持仓64445，+1359，前20名空头持仓80893，+883，前20名净多单量-16448。多空双方均有增仓，多头加仓幅度更大，预计淀粉下方空间或有限。（单位：手）

总结：供应方面，因新季玉米收割推迟，基层售粮进度偏慢，港口库存持续位于低位，短期内供应面趋紧继续提供市场支撑，不过东北地区大雪过后，新粮上量进程有所加快，且考虑到春节前农户有变现需求，预计后期基层销售行为有望进一步增加，市场后期的供应压力较大。需求方面，10月份能繁母猪存栏首次上涨，生猪存栏降幅大大缩窄。非洲猪瘟爆发以来，生猪、能繁母猪存栏环比持续下跌的局面已经被打破，玉米饲料需求最差的阶段已经来临，加之生猪养殖利润仍高企，吸引养殖户补栏、复养，未来生猪、能繁母猪压栏贡献将大概率大于存栏降幅，利好玉米市场；此外，深加工消费仍有增长空间。整体而言，短期内玉米期价震荡运行为主。操作上，C2001合约建议多单谨慎持有，目标1890元/吨，止损1830元/吨。