2020年大宗商品运行重心有望抬升-第2页

中金公司投资策略分析师马凯表示，从需求角度，与中国房地产建设周期紧密相关的工业品如螺纹钢其下游需求表现较好，和地产后周期的家电以及汽车更相关的有色金属品种其需求则相对平淡；同期全球化交易的有色金属价格受到了宏观经济下行以及投资者风险偏好下降的压制。

值得一提的是，分析人士认为，今年以来中国需求成为农产品价格最有力的推涨因素，目前已经在国际市场有所反应。包括棕榈油、白糖、棉花等在内的农产品价格近期出现不同程度走强。

重心或继续抬升

CRB商品指数自2016年1月下行创下本轮周期最低点之后，经过近四年的底部盘整，目前已经较最低点上涨了16.5%。

InvestingHaven分析师Taki Tsaklanos称，大宗商品指数仅仅温和上涨10%，就能结束长达八年的熊市，目前大宗商品已经到了拐点确认的重要节点。此外，他分析，根据历史经验，目前通胀/通缩指标比率的“双重底”走势或暗示，大宗商品将在2020年开启新一轮牛市。他指出，新牛市起步缓慢，并会随着时间的推移加快速度。大宗商品从来不会集体上涨。聪明的投资者总是逐步建立头寸。

中信证券研究报告指出，目前宏观经济承压，2020年全球不同区域经济周期错位带来的影响将更加显著，大宗商品整体或将呈现先弱后强的走势。从配置来看，全球流动性宽松将支撑贵金属和铜价，生猪存栏恢复将带动农产品板块偏强，黑色受中国国内需求韧性支撑在明年上半年表现可能较强，而能源、工业金属等或有望在下半年开启上行周期。