纸浆：期价下跌后期现价格走强 短期期货空头套利空间小

盘面情况：sp2001合约日内增仓下行。当日期价收4496，较上一交易日跌-0.88%；成交量242054，持仓268046，+15096；基差4，sp1-5月价差-130。

市场报价：针叶浆银星报价4450-4500元/吨，阔叶浆金鱼市场价3800-3850元/吨，倾向一单一谈。

仓单库存：仓单97245张，-80。

主力持仓：前二十名多头持仓77826，+7815；空头持仓85146，-391，多增空减，净空减少。

总结：从全球供应量来看，因木浆价格维持低位，国外部分高成本浆厂采取停车检修全球纸浆库存小幅回落，但检修力度有限，库存天数及港口库存仍旧维持近几年高位，欧洲经济下行压力较大，纸浆库存压力不减。国内成品纸价格前期在旺季带动下持续调涨，11月部分纸厂低价备货，纸浆港口库存货有下降，但库存压力较大消化力度有限，随着需求旺季过去，后期需求偏弱，1月份交割压力较大。价差结构方面，针阔叶浆价差扩大至近年高位，或出现非标套利，抑制价格上行空间，但国内外价差倒挂，期价下跌后期现价格走强，短期期货空头套利空间小，限制下跌空间。 技术上，SP2001合约收跌，主流多头加仓，下方关注4450附近支撑，上方关注4550附近压力，短期建议暂且观望。