机会成本下降 国际金价上行

截至目前，国际黄金价格在2019年经历了“高光时刻”。自今年6月起，国际黄金价格便开始出现明显的上行态势，节节攀升，屡创新高。全球经济增速放缓以及贸易保护主义风险的增强，激发了投资者的避险需求，作为传统避险资产的黄金再度登上中心舞台。

世界银行在其最新发布的《大宗商品市场展望》报告（以下简称“报告”）中指出，国际黄金价格在2019年第三季度上涨了12.6%，实现了连续3个季度的上涨。国际黄金价格主要受到强劲的实物需求、美联储降息以及不断增加的全球政策不确定性的推动。其中，对于黄金需求的增加主要由全球央行购金所引领，投资者增持黄金交易所交易基金（ETF）以及主要来自印度的黄金珠宝销售均对黄金需求提供支撑。

全球黄金需求继续攀升

2019年是充满风险与挑战的一年，也正是在全球经济增速显著放缓以及各种风险事件和不确定性因素的推动下，风险资产承压，市场的避险情绪被点燃，国际黄金价格也因此扶摇直上。报告预计，在更多宽松货币政策和强劲需求预期的支撑下，国际黄金价格在2020年将平均上涨5.8%。此外，根据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》，2019年第三季度，全球黄金需求总量小幅增长至1107.9吨，同比上升3%。

具体来看，全球贸易局势以及英国脱欧事件将继续成为影响国际黄金市场前景的关键因素。受到美国特朗普政府贸易保护主义的影响，全球贸易的紧张态势在今年显著增强，美国与其主要贸易伙伴之间的贸易冲突，成为打压市场情绪和信心的关键所在。与此同时，英国脱欧截止日期再度延期至2020年1月31日，一旦英国提前大选飞出“黑天鹅”，英国脱欧进程恐将再次陷入混乱，届时市场神经将再度紧绷，国际黄金价格也或将因此乘风而上。