2019年10月27日至11月3日,兴业期货参加了由郑州商品交易所及中储棉花信息中心主办的2019新疆(南疆)棉花产量及收购情况调研活动,调研期间主要针对南疆籽棉采收、加工、库存及销售情况以及产业套保情况等方面进行针对性走访了解。
导读
2019年10月27日至11月3日,兴业期货参加了由郑州商品交易所及中储棉花信息中心主办的2019新疆(南疆)棉花产量及收购情况调研活动,调研期间主要针对南疆籽棉采收、加工、库存及销售情况以及产业套保情况等方面进行针对性走访了解。
2019年度新疆棉花减产幅度或低于市场传言,综合各方信息我们判断减产幅度或在5%左右。在当前陈棉库存充足的大背景下,对行情的实质影响或有限。
在经历了上年度棉价大幅下跌后,本年度产业套保意愿较强,估测新疆已套保数量在百万吨左右,保守估算未来1个月盘面若价格继续维持在13000上方,或需承接100~150万吨产业套保空单,折双边持仓40~60万手,将成为行情上行的主要阻力。
同时截至周五夜盘收盘,CF2001期货价格仍小幅升水现货,考虑到新棉品质问题,预计本年度基差仍有较大走强空间,亦对行情构成下行压力。
二
核心观点
调研总结
1
新疆部分区域单产下降,总减产幅度或在5%
本次调研路线由东向西涵盖了南疆主要棉区,详见下图所示。
从植棉面积角度看,2018/19年度南疆各区域较上年度总体保持稳定,总植棉面积变动不大,但2019/20年度或受粮食作物种植任务限制以及植棉区域优化调整影响,预计植棉面积或将有所下调。政策方面,今年虽为目标价格改革三年一定最后一年,但基于实现新疆地区长期稳定发展目标,我们认为新年度相关政策大概率将延续,但目标价格或将有所下调。
从单产角度看,本次调研过程中不同区域涨跌互现。尉犁上年度因自然灾害因素导致单产较低,本年度单产恢复正常,同比产量增加较为显著;阿克苏、农一师、库车、沙雅地区则减产较为明显,幅度预估在10~15%左右,其他区域如农三师等则总体持平或略有增长。同时根据了解到的北疆相关信息,减产同样集中在部分区域。而内地棉区减产已持续数年,预计本年产量仍将继续下滑。
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