纸浆结构价差扩大 上涨动力有限

盘面情况：sp2001合约收跌。当日期价收4640，较上一交易日+0.22%；成交量116260，持仓238470，-8870；基差-140，sp1-5月价差-124。

市场报价：针叶浆银星报价4500-4550元/吨，阔叶浆金鱼市场价3800-3850元/吨，倾向一单一谈。

仓单库存：仓单95238张，+982。

主力持仓：前二十名多头持仓65653，-3513；空头持仓88009，-2678；多空同减，净空减少。

总结：纸浆需求端看目前纸制品处在需求旺季，纸厂继续上调出厂价格，利润回升，出货较好，但纸浆市场受高库存影响，价格持续弱势，且对后市宏观经济信心不足，下游买涨不买跌，按需拿货为主，备货跟进有限。供应端，木浆持续弱势，部分浆厂利润压缩停车检修，全球供应略有减少，但库存仍旧高位；欧洲经济下行压力较大，纸浆库存压力不减，国内库存也维持在近年高位。价差结构方面，国内外价差倒挂进口或进一步放缓，国内期价走高后又出现套利盘，且漂针阔叶浆价差目前维持在高位，盘面出现非标套利机会，对期价有一定压制。技术上，SP2001合约微幅收涨，期价下方测试4550附近支撑，上方关注4650附近压力，短期建议在4550-4650区间高抛低吸。