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国庆期间环保限产影响几何?后续钢价如何演绎?

国庆期间环保限产作为短期事件性限产,供需双限难以对供需格局产生明显影响。今年明细政策出台距实施限产的时间窗口较短,预计对钢价提振的影响程度有限。预计今年采暖季限产力度边际弱化,需求节奏依然主导价格的核心,钢价在10月中旬前仍有较强支撑。

核心观点:

国庆期间环保限产作为短期事件性限产,供需双限难以对供需格局产生明显影响。今年明细政策出台距实施限产的时间窗口较短,预计对钢价提振的影响程度有限。预计今年采暖季限产力度边际弱化,需求节奏依然主导价格的核心,钢价在10月中旬前仍有较强支撑。

一、投资要点:

库存去化速率环比放缓。本周钢材库存去化59.49万吨,其中螺纹去化47.84万吨,热卷累积0.21万吨。钢厂库存去化7.14万吨,其中螺纹厂库累积0.51万吨。从速率来看,钢材总社会库存的去化速率快于历史平均水平。相比2018年同期,当前的社会库存去化速率更快。

复盘事件性限产:价格攀升提前反应,供需格局并无明显改善。复盘上一次国庆和APEC会议这两次典型短期环保限产事件,可以把每次限产过程分为两个阶段。

1)限产预期阶段:限产方案通常在事件开始前约1个半月左右公布,限产预期情绪开始发酵,价格会有较为明显的提升。这一阶段没有实际限产动作,供需格局的演绎遵循当时本身的产业运行逻辑。2)限产实施阶段:真正实施限产的时间跨度大概1-2周,这一阶段钢价基本以平稳为主。高炉开工率会迅速下降但不可持续,限产结束后会迅速回升到限产前水平。由于限产往往是供需两方面限制,钢厂限产的同时工地也停产,对供需格局难以形成有效的改善。

本次国庆期间环保限产影响几何?

限产预期发酵阶段缩短,对钢价的提振影响有限。今年国庆期间的环保限产与前面两次限产的最大区别在于限产方案发布较晚,“2+26”城市限产方案密集披露期距离开始实施限产仅提前了2-3天。关注限产前1个半月维度的价格变动,并未像过去一样出现明显的提升,而是跟随产业逻辑运行。

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铁矿石 编辑:季遥

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