沪铅冲高回落 延续盘整态势

内外走势：今日LME铅震荡走弱，截止北京时间15:37,3个月LME铅报2096.5美元/吨，日跌0.52%。而沪铅主力1911合约冲高回落，日内交投于17075-16850元/吨，尾盘收16855元/吨，较上一交易日收盘价跌0.27%；成交量51148手，日减26836手；持仓56170手，日减4248手。基差扩至70元/吨；沪铅1910-11月价差扩至100元/吨。

市场焦点：(1)亚市美元指数震荡走高，延续盘整态势，现交投于98.539，日涨0.2%。(2)商务部：中美正保持密切沟通为高级别磋商取得积极进展做准备。

现货市场：9月26日SMM现货1#铅报价为16850-17000元/吨，均价较上一交易日涨25元/吨。SMM报道，生铅与再生铅炼厂出货减少，市场流通货源有限，持货商报价贴水暂未明显扩大，而下游畏高观望，且节前备库进入尾声，市场交投情况趋淡，仅部分贸易商逢低(贴水)接货。

库存方面：今日沪铅仓单合计12282吨，日减1258吨；截止9月25日，LME铅库存报73200吨，日减125吨，连降6日刷新7月30日以来新低。同时，截止9月20日当周，上期所沪铅库存报20599吨，周减32442吨，亦连降七周刷新1月4日以来新低。

主力持仓：沪铅主力1911合约前20名多头持仓20714手，空头持仓22152手，净空持仓1438，日增660手，空头减仓大于多头。

行情研判：9月26日沪铅主力1911合约冲高回落，延续盘整态势。期间京津冀及周边地区因重污染天气启动橙色预警，推动期铅走高，而美元指数表现持稳，加之国内股市延续下滑，打击多头情绪限制铅价涨势。现货上，原生铅与再生铅炼厂出货减少，市场流通货源有限，持货商报价贴水暂未明显扩大，而下游畏高观望，且节前备库进入尾声，市场交投情况趋淡。技术上，沪铅主力MACD绿柱缩短，但威廉指标仍于低位震荡，预计短线仍将延续震荡态势。操作上，建议沪铅主力合约可于16900-16700元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。