四季度PTA将进入下行通道 空头配置最为适宜

一、事件

消息面上，14日沙特Abqaiq原油加工厂以及Khurais油田遭无人机袭击，导致570万桶/日产能暂停，由于受影响的产油量占沙特当前产油量的一半，沙特的石油产出和出口均中断。16日Brent开盘涨幅迅速扩大至17%，一度站上70美元/桶，创下1991年以来的最大日内涨幅；WTI原油开盘上涨近13%。受此影响，化工板块大幅高开，PTA跳空高开，涨幅一度扩大至近4%，MEG涨停。

二、 点评

本次沙特石油供应中断是有史以来最严重的一次，超过了1990年科威特和伊拉克石油供应中断以及1979年伊斯兰革命期间伊朗石油产量造成的损失。在油田遭受袭击后，沙特出于安全考虑，暂时关闭了570万桶/日产能，约占全球日产量5%。

目前沙特正在加快恢复石油生产，沙特阿拉伯的官员15日表示，将在周一恢复到正常的石油产量水平，他们试图让全球市场放心。但是据知情人士透露，沙特阿美需要几周才能将全部产能恢复到正常水平。

虽然沙特的原油产量减少了一半以上，但部分对外供应可被库存弥补。目前原油基本面并不乐观，且存在伊朗及委内瑞拉的潜在供应，以及美国和欧盟会释放应急储备。我们认为油价上涨后回落的概率较大。

对于pta而言，从成本端来看，近期PX供需未有较大波动，PX开工率维持在65%附近，PX价格将主要取决于供需关系。而16日开盘后原油价格大幅上行，PX价格跟涨积极。在成本端对pta的支撑较为明显。但随着油价回落，预计PX的价格也将会回落。

从自身供应来看，预计pta开工区间将稳定在94%-97%，不排除意外检修停车的可能。恒力的检修大概率将推迟到新设备投产后， 根据目前的检修情况，预计pta的供应将维持高位。同时在四季度新凤鸣(12.02 -0.50%,诊股)、恒力、新疆中泰等新产能投放预期下，pta供应压力或逐步加大。