去产能对焦炭市场仍有一定的提振作用

报告摘要

结论：8月12日，《山西省焦化行业压减过剩产能打好污染防治攻坚战行动方案》出台，明确了4000万吨的焦化产能压减任务，但产能压减并非在产产能，山西去产能政策整体低于市场预期，但全国范围来看，去产能对焦炭市场仍有一定的提振作用。

1、产能压减对象为“僵尸产能”，并非在产产能：山西省共有核定焦化产能18794万吨，建成产能14768万吨。8月12日出台的《山西省焦化行业压减过剩产能打好污染防治攻坚战行动方案》，提出将焦化总产能压减至14768 万吨以内，4027万吨的产能压减主要针对的是“僵尸产能”，并不是市场预期的在产产能。

2、去产能延后，4.3米焦炉淘汰推迟至2020年后：2019年下半年，山西省“去产能”将集中淘汰的是“僵尸产能”，对实际焦炭产量影响并不大。在“僵尸产能”出清后，2020-2021年将集中完成焦化产业的升级，既淘汰4.3米焦炉，同时5.5米以上先进产能投产，先进产能占比达到60%的时间节点由2021年延后至2022年。

3、山西省焦炭产量将不断增加，产量占比提高：山西省14768万吨的已建成产能，既包含在产产能，也包含1000万吨左右闲置产能，在产业转型升级的同时，面临的问题是这1000多万吨闲置产能的复活。因此未来一段时间，山西在产产能将增多，实际的焦炭产量将不断增加，山西在全国焦炭供给市场的占比也将提高。

4、短期对市场利空，中长期利多行业转型：无论是产能压减的对象，还是落后产能的具体淘汰时间，山西省去产能政策均低于市场预期。但从行业转型发展的角度来看，山西将“僵尸产能”问题予以明确，阻断了“僵尸产能”大范围复活的可能性，避免了焦化产能的无序扩张，对中长期焦炭市场具有稳定作用。