硅铁和锰硅后市或将下跌

硅铁和锰硅同属铁合金，下游主要用于粗钢生产。作为钢铁冶炼脱氧剂和合金剂，对于改善钢的多种性能起着一定作用。我国钢种众多，平均每吨钢消耗硅铁4kg左右，消耗锰硅11kg左右。本文将从基本面的角度分析及探讨硅铁和锰硅的未来趋势。

需求疲弱 成本倒挂

从粗钢产量的角度来看，2月—5月以来产量的持续性上涨符合季节性规律。7月份进入需求淡季，虽有唐山、江苏等地环保限产，导致高炉开工率有所下降，但就目前来看，环保限产不及预期，产量虽然环比有所下降，但是同比产量明显偏高。8月以来唐山地区高炉开工率有所回升，炼钢利润继续被原材料蚕食在情理之中。目前钢价运行主要逻辑为受到终端需求淡季以及高温多雨天气的影响，钢材需求疲弱—部分钢厂已亏损—原材料降价让利—钢材继续降价—成本仍旧倒挂。

库存方面，淡季的迅速累库给旺季去库添加较大压力，根据Mysteel的样本库存推导，当前螺纹全环节库存比去年同期高450万吨左右，增量压力主要集中于贸易商环节。再加上9—10月北京及上海地区工地大概率停工，因此传统意义上的“金九银十”钢材需求恐难有显著提振。

锰硅新增产能陆续投放

锰硅6月产量达到5年内最高水平90.23万吨，粗钢需求更加旺盛，现货市场呈现出供需两旺的格局。从北方某大型钢厂6月招标价环比上升300元至7900元/吨来看，需求比供给更加旺盛，此时供需矛盾转向了锰硅的高利润。

利润在6月份中旬开始提高的主要原因有两个，一是进口锰矿报价的降低导致了成本下降，目前北方主产区利润在700元/吨以上；另一是现货采购的紧张导致了售价上升。