钢价持续下跌 铁矿石价格自高位大幅回落

成本下移，库存持续累积，现货承压。钢材价格：昨日唐山钢坯3570元/吨，环比涨10元每吨。上海地区螺纹3770元/吨，环比降10元/吨；上海地区热轧3700元/吨，环比持平；螺卷价差70元/吨，环比降10。

利润：钢价受需求偏弱及宏观利空影响持续下跌，但铁矿石价格自高位大幅回落，现货利润显著扩大，当前螺纹和热轧现货长流程税后利润处于100-200元/吨区间。

产量：上周日均铁水产量219.34万吨，环比降6.4万吨，同比降3.52万吨。1日公布的螺纹周产量377.99万吨，环比增2.24万吨；热轧周产量323.6万吨，环比降8.2万吨。本周五大钢材品种产量环比上周下降7.74万吨，8月限产相对较7月特别月末放松，后期产量有小幅回升。库存：上周螺纹库存环比上升16.26万吨，热轧环比上升6.64万吨，库存增幅均较上周小幅走扩。在产量整体下降的情况，成本库存仍保持增长，螺纹、热轧表观需求持续不振。基差：当前盘面贴水较少，10月合约螺纹基差61元/吨，1.97%，热轧基差42元/吨，1.15%，临近交割，现货因库存压力承压，基差可继续扩大。

行情预判：铁矿价格跌幅明显，导致成材成本下移，结合成材产量高位，持续累库，使得成材跌幅顺畅，按照当前原料测算，吨钢成本在3400-3500，尚未下探到成本线，盘面贴水幅度较少，还可继续扩大。预计本周库存还将继续累库，如果9月限产无加严，盘面将延续震荡偏弱。

操作上，考虑到价格高位下跌已经释放部分利空风险，10月空单可继续持有，或反弹做空为主。