国内郑糖表现较强抗跌性 糖价或创短期新高

在全球宏观经济悲观、贸易局势升级的大背景下，国内郑糖表现出了较强抗跌性，走势较为亮眼，一方面是因为谈判涉及的农产品不包括白糖，影响国际糖价的主要国家是巴西、印度、泰国等，美国影响程度相对较小，另一方面国内外基本面均有利多因素支撑，使得糖价在“普跌”的大环境下表现出较强抗跌性，并且有创短期新高的可能。

此轮白糖价格上涨主要来自于国际糖市的利多影响，巴西Unica最新双周报显示，巴西中南部7月上半月甘蔗压榨量4090万吨，同比下降9.53%；产糖193.9万吨，同比增下降19.08%，累积制糖比仅为34.95%，低于去年同期的36.07%，如果后面两个月制糖比仍然维持这一水平，整个榨季的平均制糖比很可能低至34%。此外巴西中南部局部地区出现霜冻天气炒作，成为糖价上涨助攻，Unica报告显示巴西中南部地区出现霜冻天气，预计受灾面积40万公顷，占中南部甘蔗种植面积的5%，受影响范围内65%的甘蔗未收割，预计所在区域甘蔗每公顷减产5吨左右，后期巴西霜冻影响需继续关注。

在国内方面因加工糖生产和销售低于过去两年同期，而走私亦受到严厉打击，进口糖供应出现较大幅度下滑，在进口供应减少背景下，市场以消耗国产糖为主，这使得国产糖6、7月份产销数据继续表现良好，库存偏低，国内现货价格相对坚挺。截至7月31日，云南累计销糖157.81万吨(去年同期140.93万吨)，产销率75.87%(去年同期68.13%)，工业库存50.2万吨，同比减少15.73万吨。此外，今年第7号台风“韦帕”(热带风暴)使得海南甘蔗遭受暴雨破坏，影响仍在持续中。整体看，在此轮外糖拉涨、国内产销支撑的带动下，走出旺季上涨行情，如果后期进口和抛储不及预期，国内供需缺口得不到及时补充，郑糖短期依然走势偏强。