镍价在2019上半年持续走高,这是以何种逻辑在运行?下半年镍的大环境又将如何?在这些现象的背后又蕴含着哪些原因?
镍价在2019上半年持续走高,这是以何种逻辑在运行?下半年镍的大环境又将如何?在这些现象的背后又蕴含着哪些原因?
0 1 上半年镍运行逻辑回顾
上半年,镍的供需结果是出现小缺口的状态。供应端镍铁在高利润的情况下不断增产,导致 供应端出现增长。虽然需求端也是保持高速增长,1-6月份的一个不锈钢同比增速为14%, 但是超过了供应增速,所以导致上半年出现供需缺口。从月供需平衡表结果看,镍处于去库存状态。
从这张库存图上可以看到, 1-5月底,整个镍库存还是保持减少,也就是降库存。降库的结果就是,短期供应端跟不上需求增速。到6月份的时候才开始出现大规模的累库,因为国内的价格涨的太高,进口出现盈利,吸引进了国外的物流。但是从库存的绝对量来看的话,其实还是偏低的。
0 2 下半年镍基本面情况
在低库存的情况下, 我们怎么去看待下半年的价格跟它的基本面呢?
下半年的镍铁产量增幅可能没有那么大,因为今年上半年的镍铁产量已达到了相对高峰期,增量主要来自山东鑫海,这部分产能开工已经打满。
从上图可以看到19年镍铁的开工率一直保持高位,下半年的话我们预估,可能提升的空间不大,开工率可能会持平, 也就是来自于供应端的增量因开工率达到了极限,增量后面可能没有那么大。但是需求端,来自于不锈钢的产量增速还是挺高的,并且后面的话会继续保持高速增长。
简单来说, 就是下半年,供应的增量可能没有需求增量多,可能还是维持一个去库存的状态。但是短期从供需差来看,不至于出现很大的缺口。
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