需求低迷产量将增 马棕油或再下跌

近期马来西亚棕榈油局（MPOB）发布了19年6月月度供需报告，马棕油库存降幅低于预期，供需报告利空。报告公布后，BMD棕榈油再创新低，新加坡APE棕榈油再次下挫。

往年马棕油6月报告不重要，因为一般来说6月产量和库存是年内低点，7-9月马棕油产量和库存将季节性增长，因此市场更为关注7-9月供给端的变化。但今年6月报告库存降幅远低于预期，而且报告确认了马棕油出口疲软，对供给本就预期增加的市场无疑是雪上加霜。6月巴基斯坦上调国内棕榈油进口关税5个百分点，印度虽没有上调棕榈油软油关税，但国内库存充足，进口积极性不高，马棕油未来出口不乐观。在产量快速增长的背景下，未来马棕油库存压力可以想象，价格前景不乐观。

国内方面，近期国内豆油和棕榈油出现了成交小高峰，主要是贸易商采购，他们觉得油脂消费即将季节性改善，当前油厂基差比较低，后期下跌空间有限。油脂库存一部分从油厂转移到了渠道，需求缺乏实质性，对市场提振有限，后期关注终端需求消化的能力。国内油脂库存趋稳，期货盘面影响因素还是成本端，主要是美豆价格走势以及马棕油走势。操作上，豆油和棕榈油后期基差预计走强，油脂单边维持震荡判断，豆棕价差将长期保持高位，油粕套利以及油脂月间套利建议观望。

MPOB报告内容

近期马来西亚棕榈油局（MPOB）发布了19年6月月度供需报告。报告显示，该国6月期末库存降至11个月来最低水平，连续第四个月减少。分项看，马棕油6月产量151.8万吨，环比减少9.2%，同比增长13.92%；6月出口138万吨，环比减少19.35%，同比22.47%；国内消费26万吨，环比减少14%，同比减少4%。