沪胶期货连续弱势下跌两周 年中或仍是寻底过程-第2页

年中宏观经济数据整体表现不佳，官方制造业PMI已经连续两个月低于荣枯线，低迷的经济环境已经从汽车等大类消费品种所体现。橡胶需求最大的下游集中在汽车，估算汽车用胶（包含轮胎）的需求占到国内橡胶消费总需求的80%左右，其中轮胎就占到70%。下游产量的低迷我们已经多次分析，当前我们通过主要宏观数据的变化，来反映宏观对于产业的负反馈作用。

首先来看制造业PMI。6月制造业PMI录得49.4，与上月持平。从分项指标来看，新订单指数49.6，表明制造业产品订单下降，需求下降；原材料库存指数和从业人员指数均处于低迷区间，表明制造业的原料需求和用工需求均有萎缩，也反映年内就业压力较大。

PMI整体反映了目前制造业经济环境面临的下行难题，原材料库存指数不景气，也说明企业对于生产需求的扩张较差，或者说生产是在萎缩的，由此与用工人员指数低迷相互印证。橡胶作为重要工业制品原材料，PMI印证了当期橡胶市场难有需求上的有效提振。

7月10日国家统计局刚刚公布了6月份CPI和PPI数据，中国6月CPI同比上涨2.7%，预期2.7%，前值2.7%。中国6月PPI同比持平，预期0.1%，前值0.6%。

CPI主要是受鲜果和猪肉价格的带动，目前看预期通胀压力不大。而PPI所代表的工业品出厂价格没有增长，国家统计局解读现实，从环比看，PPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有18个，比上月减少3个；下降的17个，增加6个；持平的5个，减少3个。可见工业品出厂价格下降的行业有所增多。